潜望|海银财富700亿“资金池”调查:傀儡空壳、交叉嵌套、底层空虚
证券时报 2024-05-28 08:28 广东
这家位居行业前三的头部第三方财富公司,全面停止理财产品的兑付已超过5个月,至今未能拿出有效的善后方案。产品底层资产虚实几何?资金究竟去向了哪里?是否涉嫌非法集资?这成为了投资人追问的核心,也为各方关注的焦点。
为此,证券时报记者历时超过2个月,分赴浙江、上海、山东、湖北等8省市实地调查发现,海银财富所销售的理财产品全数违规,并操控数十家空壳公司构筑了规模超过700亿元的“嵌套资金池”。
调查进一步发现,该等资金池所投向的底层资产,相较于募资额普遍出现严重缩水,大量底层资产甚至被证实完全捏造、虚构,所募集的大部分资金去向不明。
资金募集:双层嵌套资金池结构
如前所述,22家发行人共计发行了465只产品,募集规模超过700亿元。证券时报记者获得的相关证据显示,围绕这些发行人,一个双层嵌套架构的“资金池”清晰地浮出水面。
首先,在产品发行环节就构筑了第一层资金池。根据记者汇总的理财产品资料,22家发行人共计开设了49个募资账户,用以接收投资人的打款。49个账户对应465只理财产品,平均超过9个产品共用一个募资账户。
以壹嘉供应链为例,其通过3个募资账户共计发行了84只理财产品,总规模68.2亿元。其中,依托尾号为“1815”的银行账户,发行了高达58只理财产品,总规模26.69亿元。
数十只产品的投资款打入同一个银行账户,而这些账户对应的底层又各不相同,这无疑是典型的资金池行为,与资管新规“严禁资金池”的监管要求相悖。
不仅如此,相关发行人在完成资金募集后,又将所募得资金转入由一批特殊目的公司(SPV)构筑的第二层“资金池”(图1)。比如,普赞(上海)投资管理、上海顾然实业、上海松晓投资管理等三家发行人4个募资账号的资金,进入了深圳九诺商业保理;深圳市宏仁德资产管理则接收了来自上海海轶资产管理、深圳海利泰资产管理等6家发行人共计9个募资账户的资金。
证券时报记者汇总统计发现,类似深圳九诺商业保理这样,承担着第二层资金池角色的SPV公司共计13家。
经查证,这22家发行人加上13家SPV公司,大部分都不存在股权上的隶属关系,与海银财富也无股权关联,因而从形式上来看,海银财富的确是在销售“第三方”发行的理财产品。那么,这些公司究竟是相互独立的,还是被隐性控制的?
实地探访:被操控的影子壳公司
证券时报记者对大部分发行人及SPV公司进行了实地寻访,发现这是一批被操控的影子壳公司。
这批公司的一个最大特点是,它们注册地很集中,却找不到有实际办公者。比如,“上海市奉贤区庄行镇三民路611号”这个地址,有9家发行人及6家SPV公司皆注册于此,并且与海银财富的注册地址相同(表4)。
记者来到奉贤区庄行镇三民路寻访,但并未找到该地址。三民路599号是庄行水务管理所,615号是庄行镇综治工作中心,599号和615号紧挨着,中间未见611号的门牌(图2)。615号的工作人员说,611号是个虚拟地址,庄行镇当初招商引资时用于企业集中登记注册。随后,记者前往庄行镇工商部门咨询,得到的答复也是“虚拟注册地址”。
海银财富注册于三民路611号,但实际总部位于浦东新区银城中路8号——海银金融中心大厦。其中一家SPV公司——上海银烁资产管理的地址也位于此。
此外,还有2家发行人的注册地址为“庄行镇光明中心路68号”,海银财富的关联公司上海五牛实业同样注册于此(回顾表4)。与三民路611号一样,记者在光明中心路也未找到68号的门牌号。
除了上海之外,记者还寻访了注册于山东烟台、广东深圳的多家发行人及SPV公司,皆未找到有实际办公者。它们或者是注册地址无对应公司,或者是位于共享办公场所无人办公,有的甚至是假冒居民的居家地址(表5)。
在深圳市,记者找到了2家发行人与1家SPV公司,它们都是在共享办公场所租赁一个格子间,面积不足2平方米,仅能容下一张桌子与一张椅子(图3)。格子间的门上贴着公司名称,但无人在此办公。
这些动辄募资数十亿、上百亿资金的发行人,以及过账金额庞大的SPV公司何以难觅踪迹?
海银财富一位理财师透露:“都是为了发(理财)产品去注册的一些公司,没有实际意义,而且发产品的时候也是这么说的。他们会有一个跟我们培训的话术,(比如说)当初(这么)做都是为了方便备案,去承接份额,然后做应收账款的转让。”
众多空壳公司募集了如此庞大的资金,所投向的底层资产虚实又如何?证券时报记者的调查继续深入。
供应链产品:底层应收账款涉嫌虚假
在海银财富所销售的庞大的理财产品序列中,“供应链金融产品”是其中一个重要的类别。这类产品的底层资产,通常是基于基础贸易项下的“应收账款”。换句话说,理财产品的发行人所募集的资金,用于受让“底层债权人”持有的对“底层债务人”的应收账款。
根据汇总统计,海银财富相关供应链金融产品数量共计186只,存量规模超过180亿元,共涉及5个发行主体。
记者追踪发现,不同发行人所发行的产品,其底层资产涉及的债权人与债务人呈现出大面积重叠的特征。比如,“天津施淼新材料”“宁波风笙商贸”等公司,反复出现在底层债权人名单中;“浙江科沃实业”“舟山德茂贸易”等公司,则屡次现身于底层债务人名单(表6)。
从底层债权人与债务人的名单来看,仿佛是同一批公司频繁地相互贸易并形成应收账款,之后基于该等应收账款发行庞大的理财产品。
记者进一步追踪了出现频率较高的20家底层债权人与债务人,它们主要位于天津、宁波、舟山等城市。这些公司看上去各自股权独立,却有着多重的关联与交集,诸如相同的注册地址、相同的联系电话、相同的法定代表人(表7)。图片
更加蹊跷的是,记者前往天津、宁波、舟山,循着注册地址及通信地址寻访这些公司,结果全数都是“查无此公司”。情形几乎与前述发行人和SPV公司完全一样。如果底层的债权人与债务人都不见踪迹,那么它们之间百亿规模的贸易账款又有多少真实性可言?
位于上海普陀区某大厦的上海然雨联贸易有限公司,是记者唯一找到的一家供应链底层债权人(图4)。涉及这家底层债权人的产品共计11只(“聚益系列”应收账款债权项目),总规模19.08亿元,产品发行人都是壹嘉供应链。该等产品合同写的资金用途全部是,“受让上海然雨联贸易有限公司对元通(上海)实业有限公司的应收账款”。
记者以投资者身份拿着产品合同及产品统计明细向公司求证,然雨联贸易是否从壹嘉供应链获得过应收账款融资。该公司顾姓负责人说,公司与元通(上海)实业存在基础贸易关系,也与壹嘉供应链有过资金往来,但已经清账了。“曾经做过,我记得是清了,款都付掉了,怎么会有这种(我们欠钱的)情况呢?”
“这个应收款(融资)相当于应收款作为质押,然后他(壹嘉供应链)放一笔钱给我。他的钱到我这里,我的钱就付给他指定的另外一家公司去了。”沟通过程中,顾先生数次强调,只是“朋友介绍”帮忙过一下账。其间,他还提及海银财富实控人韩宏伟父子。记者问“当时谁和您谈的这个事”,他回答“他们下面的人”。
至于以此作为底层资产发行理财产品的事,他一概不知。他说:“我先要联系和我经办的人,问他这是什么情况,为啥会你们会找到我这里来?这钱都还掉了,那你们钱到哪里去了,是不是?”
记者问及然雨联贸易和壹嘉供应链之间的资金往来金额是多少,他说需要几天时间才能查清楚:“钱怎么来的怎么去的,都告诉你们,你们也可以有一个往下家要钱的依据。”
三天后,顾先生微信回复:“我们查过了,款从壹嘉付然雨联后,就付到他们指定的深圳市紫汐贸易有限公司去了,我们就帮忙走一下款。”他进一步说,“金额十几个亿,时间2023年3—4月”。
记者追踪深圳市紫汐贸易发现,该公司于2024年3月27日向市场监管部门申请注销。
典型项目调查:那些超募、终止、虚构的底层
除了供应链项目,海银产品还有两大类别,资金投向分别是地产项目与政信项目,产品总规模超过500亿元。这些投向地产与政信的底层资产虚实又如何?
证券时报记者循着产品合同中所列的底层项目,进行了广泛的一线调查,发现底层项目对应产品严重超募、项目已终止的情况甚为普遍,甚至不乏捏造虚构的底层项目。
“资金池”崩盘,何以化债?
从证券时报记者横跨南北8个省份的一线调查来看,海银财富所发售的理财产品,底层资产质量乃至真实性堪忧。在记者追踪的底层资产中,未能证实一件底层融资额与产品募资额是基本匹配的。
概括起来主要包括三种情况:
第一种是底层资产完全虚构捏造,无法向底层公司主张权利;
第二种是与底层公司合同、资金已经两清,底层资产也已不存在;
第三种是大规模的超募,底层融资方获得的资金远低于产品募资额,能向底层公司主张的权利非常有限。
至此,海银财富的运作模式也全面浮出水面。
在销售端,海银财富依靠分布于90余个城市的180多个线下财富中心,聚集了4万余名高净值人群;在募资环节,数十个空壳公司以独立第三方的面目出现,投资人的投资款打入这些公司的账户,并构筑出一个双层嵌套结构的庞大资金池;作为募资工具的理财产品,借道“伪金交所”登记备案,全数涉嫌非法金融;在投资环节,资金所投向的底层资产,与募集说明书宣称的严重不匹配,大部分资金去向不明。
海银财富在市场上存续时间长达18年,如果依靠“借新还旧”的资金池模式滚动,支付给前序投资人的利息、支付给理财师的销售提成等运营费用、底层资产的坏账等,将逐步“抽干”资金池,直到借新还旧的模式无法运转下去。
产品全面停止兑付之后,海银财富实控人韩宏伟向投资人承诺“兜底”。
投资人提供的相关信息显示,海银财富先后推出了三种“化债”方案,包括房产、白酒、健康管理套餐。据称,这三种方案的化债资产价格虚高,而且要配套现金投入。
比如,假如投资人有700万元投资款未兑付,那么海银会拿出一套声称价值1000万元的房产抵偿,同时要求投资人补足300万元的差价。再比如,海银推出的健康管理套餐化债方案显示,向投资人提供价值135万元的“健康理疗套餐”,其中100万元用于抵债,另外还需投资人支付30万元现金差价。
这样的化债方案被投资人形容是“二次收割”,因而绝大部分不被接受。海银财富何来足够的资产偿付投资人超700亿元的投资款?
有投资人反映,海银财富曾表示,已聘请第三方审计进场,并会在2024年4月15日前出具审计报告,进而可评估现有资产对理财产品存量余额的覆盖率。不过,这份审计报告至今未见出具。
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海银700亿“资金池”调查:操控傀儡空壳构筑灰色金融网 理财产品全数违规
2024年05月28日 02:24 证券时报
附件:海银财富销售理财产品一览
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