证券时报 2022-02-16 07:23
头顶“世界500强”光环的雪松控股，爆出巨额理财产品逾期，
证券时报记者持续跟踪调查发现，自2020年1月起，在雪松控股的兜底担保之下，打着“供应链金融”的旗子，以所谓的“应收账款”为底层资产，假借各类金交所、产交所、伪金交所通道，超过350只违规“理财产品”面向自然人发售，总规模超200亿元。
而今，这些理财产品的兑付，陷入了全面停滞状态。
期间，雪松控股向投资人至少作出了5次口头兑付的承诺，但无一兑现。2021年12月20日，在各方压力之下，雪松控股出具了书面承诺，自2022年1月至2023年6月，分期向投资人兑付。但到了1月31日，第一期兑付仍未兑现。
根据记者的调查，这350余只理财产品背后，构筑的是一个庞大的融资网络，涉及企业数量高达63家，除了或明或暗的雪松系公司，还有大量的假央企、伪国企。而作为底层资产的应收账款，系建立在涉嫌虚假的“空转”贸易行为之上。
伴随理财产品的全面爆雷，记者实地走访发现，那些资金募集方、名义融资人，大多已人去楼空，令投资人追讨无门。
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三、融资方——与雪松控股或明或暗的关联
如前所述，天运骏业/善尚投资虽然是受托投资方的角色，投资人的投资款也是打入这两家公司的账户，但这仅仅是个资金通道，相关资金募集到位之后，皆支付给了资产转让方，以受让债权资产。换句话说，基础贸易项下应收账款的转让方，才是实际的融资方。
证券时报记者汇总的351只产品信息显示，涉及的融资方共计30家，总额共计201.3亿元（表4）。其中，前五大融资方涉及产品数量209只，产品规模143.5亿元；前十大融资方涉及产品数量290只，产品规模177.6亿元。
纵观表4所列的30家融资方，贸易公司居多。记者对这30家融资方逐一查证发现，其中编号为6、10、12、16、18、19、21、24的8家公司，都是法律意义上雪松控股的下属公司。就这8家公司而言，属于典型的自融行为——雪松销售的理财产品，资金用于为关联方融资。
而这8家公司之外的融资方，虽然明面上与雪松控股没有股权关系，追溯上去实控人大多是一些神秘自然人，但其中相当一部分与雪松仍有着千丝万缕的瓜葛。
关联追踪一：与汇德丰地产的交集。表4中第2号、第27号企业——齐穗实业投资有限公司（下称“齐穗实业”）、广州尚侬投资有限公司（下称“尚侬投资”），与中山市汇德丰房地产投资有限公司（下称“汇德丰地产”）产生关联，而汇德丰地产曾是雪松实业集团下属的地产项目公司。
汇德丰地产成立于2010年2月，成立时由珠海市德峰商业有限公司持股60%，而珠海德峰的上层股东为尚侬投资（表4第27号企业）；2017年12月，汇德丰地产的股权发生变更，雪松实业集团成为控股股东，持股90%；不过，汇德丰地产的股权在雪松实业集团体内停留大约一年即被转移出去；汇德丰地产最新一次股权变更，发生于2021年6月23日，全资股东变更为齐穗实业（表4第2号企业）。
关于汇德丰地产，还曾爆出过雪松涉嫌自融的丑闻。雪松信托2019年曾发行了一款规模35亿元的信托产品“鑫坤5号”，资金投向汇德丰地产的楼盘项目。此事曝光之后，雪松实控人辩解称，汇德丰地产已经转让，不再属于雪松旗下。
关联追踪二：与华融资管广东分公司的交集。就在汇德丰地产的股东变更为齐穗实业的第二天（2021年6月24日），齐穗实业将所持有的汇德丰地产股权，全数质押给了华融资管广东分公司。同样被质押股权给华融资管广东分公司的，还有表4中的第7号、第9号企业——广州高邰众贸易有限公司（下称“高邰众贸易”）、广州捷昇贸易有限公司（下称“捷昇贸易”）。
无独有偶，雪松控股旗下法律意义的下属公司——西安天楠文化旅游开发有限公司、广州筑通贸易有限公司、嘉善康辉创世旅游开发有限责任公司，相关股权也被质押给了华融资管广东分公司。曾有雪松离职人士向证券时报记者透露，雪松与华融资管广东分公司（高层）来往密切，双方之间有借贷关系。
关联追踪三：与齐翔腾达的交集。齐翔腾达（002408）为雪松实业集团2016年末收购的上市公司。记者逐一梳理发现，表4中第3、5、11号企业——上海闵悦有色金属有限公司（下称“闵悦金属”）、广州舜仟贸易有限公司（下称“舜仟贸易”）、上海融益金属材料有限公司（下称“融益金属”），皆在齐翔腾达的公告或年报中出现过。
特别是闵悦金属，曾计划以10-12亿元的估值注入齐翔腾达，不过，在监管的多轮问询之下，齐翔腾达放弃了对该资产的收购。此外，第17号企业宁波市富涞贸易，是第11号企业融益金属的子公司。
而舜仟贸易不仅与齐翔腾达有交集，其2014年工商年检报告显示的联系电话020-38869600，正是雪松大宗商品供应链集团官网的电话，也是雪松多家下属公司工商登记的联系电话。
关联追踪四：与雪松信托长青系列的交集。表4中第20号企业——广州丰汇实业有限公司（下称“丰汇实业”），是雪松信托长青系列信托计划下的第四大融资人（该公司转让了超过23亿元应收账款给雪松信托获取融资）；第13号企业——海南润耀供应链，又是第20号企业的全资子公司。
此外，表4中第22号企业——昱丰贸易（天津）有限公司，是雪松信托长青系列信托计划下第三大融资人“上海宏生实业”（该公司转让了超过28亿元应收账款给雪松信托获取融资）的全资子公司。
综上，表4所列的30家融资方中，可查证的至少有19家与雪松控股产生或明或暗的关联与交集。
四、实地走访——主要融资方已人去楼空
为了进一步查清情况，证券时报记者对表4中与雪松控股无股权关系的融资方进行了实地走访调查，尤其是前15大融资方。从注册地来看，这些主要融资方集中在上海和广州两地。
2021年12月中下旬、2022年2月中旬，记者与投资人多次走访发现，无论是在上海还是广州，主要融资方大多已人去楼空。
培信贸易与歆屹贸易（第1、14大融资方）
培信贸易（表4第1号企业）是最大的融资方，涉及59只理财产品，金额63.39亿元；歆屹贸易（表4第14号企业）则涉及6只理财产品，金额3.22亿元。
记者走访获悉，这两家公司的实际办公地同在上海市普陀区武宁路丽晶阳光大厦，分别位于1008室及1102室。
记者与投资人先来到10楼1008室的培信贸易，办公区面积大约40平米，内有4人在办公，现场凌乱地堆放着大量贸易单据（图4）。
图4：培信贸易办公区内景
当记者以投资人身份、手持合同说明来意，并要求了解情况时，对方神色紧张，并称“我不知道这个事情”。记者问现场工作人员姓名，无一人愿意回答。
记者又问谁是负责人，现场一位男士答，“没有负责人，我们都是打工的”。记者请他们给负责人打电话，工作人员拒绝联系，并称“我们也没有联系方式”。
记者问及公司与雪松的关系，对方也拒绝回答。在现场，记者看到多份雪松相关公司的单据，包括雪松实业集团、雪松大宗商品供应链集团等。
随后，记者留下联系电话离开，并前往11楼1102室的歆屹贸易，发现大门已锁，无人办公。透过大门玻璃可以看见，该公司办公面积30-40平米，内设4个卡座。
第二天，记者再度前往培信贸易及歆屹贸易探访，发现两家公司均大门紧锁、无人办公了（图5）。
图5：培信贸易与歆屹贸易皆大门紧锁
不过，两家公司的玻璃门上都各自新贴了一张纸，内容完全相同：“有事请联系：17825842710”（图6）。
图6：培信贸易与歆屹贸易贴着相同电话
匆匆关门的举动，似乎在刻意躲避投资人的再度登门。而门上贴出完全相同的电话号码，则证实：这两家看上去没有任何股权关联的公司，背后实际是同一拨人。
闵悦金属与融益金属（第3、11大融资方）
闵悦金属（表4第3号企业）是第三大融资方，涉及33只理财产品，金额27.55亿元；融益金属（表4第11号企业）则涉及13只理财产品，金额5.08亿元。
这两家公司的实际办公地也在同一栋大厦——上海市普陀区中山北路物贸大厦，分别位于1121室及928室。
记者先来到11楼1121室的闵悦金属，看到屋内面积大约20-30平米，现场堆放着整箱的单据材料，工位共计4个。记者到达时，只有一位工作人员，自称姓张，是办公室的文员，介绍说公司主要做有色金属大宗贸易（图7）。
图7：闵悦金属办公室内景
这番场景，让记者颇感意外，闵悦金属这家一度计划以10亿-12亿元估值卖给上市公司齐翔腾达的公司，竟是这样只有一间办公室、四个工位的作坊式贸易公司。
当记者向张文员出示合同说明来意时，对方称具体情况不了解，“我向领导反映以后再回个电话给你”。记者请她现场打电话给领导，她明确拒绝，“现在让我打电话也没用，他东西都没看到（指记者手上的合同），什么情况也不知道”。
同行的投资人在靠窗位置看到一沓堆放的单据，其中涉及雪松旗下的多家公司，包括：成都雪松供应链管理有限公司、成都弘基供应链管理有限公司、雪松大宗商品供应链集团、广州市臻堃贸易有限公司、广州联华实业有限公司等。
投资人询问工作人员，为什么有那么多跟雪松相关的单据，她回答，“我不知道，这不是我们的东西，他们放在这，我就堆在这边”，并试图阻止投资人翻阅相关资料。
第二天，记者再次来到物贸大厦，发现11楼的闵悦金属及9楼的融益金属皆房门紧锁，无人办公（图8）。
图8：闵悦金属融益金属皆房门紧锁
11楼同层隔壁公司的工作人员告诉记者，他们楼上楼下是一起的，因为楼层隔得近，相互之间经常走楼梯上下。
惠舟贸易与骋隽贸易（第8、15大融资方）
惠舟贸易（表4第8号企业）涉及23只理财产品，金额6.11亿元；骋隽贸易（表4第15号企业）涉及2只理财产品，金额1.03亿元。
惠舟贸易的工商变更资料里先后出现4个地址信息，其中2个在上海市普陀区，另外2个分别在金山区与自贸区。经逐一实地走访及咨询物业，4个地址皆未见有惠舟贸易。
惠舟贸易成立于2013年6月6日，成立时为2位自然人持股，之后频繁发生股权变更，从成立至今，其上层控股股东共计经历五任，前四任控股股东追溯上去都是各不相同的自然人。
公司于2020年6月16日发生了一次股权变更，变为上海星格美兰实业有限公司（下称“星格美兰”）全资持股。而星格美兰也经历多次股权变更，其顶层实控人先后出现过河北邢台国资委、河南省国资委。当下，惠舟贸易成为了大兴安岭林业管理局下属第四层孙公司。
从股权变更轨迹及当下的股权链条来看，惠舟贸易疑似一家挂靠的假国企，且无法找到实际办公地。
骋隽贸易位于上海市普陀区曹杨路中友大厦1732室，是一间狭小的单间办公室（图9）。经向物业确认，此室确为该公司的办公地，记者前往实地查看时，房门紧闭，反复敲门无人应答。隔壁公司工作人员告诉记者，“他们就两三个人办公，很少看到他们来”。此后，上海的投资人数次前往查看，依然大门紧锁。
图9：骋隽贸易实际办公地
注册在广州的主要融资方，证券时报记者实地走访了5家，与上海类似，大多也人去楼空。
齐穗实业（第2大融资方）
齐穗实业（表4第2号企业）是第二大融资方，涉及61只理财产品，金额27.67亿元。
齐穗实业的注册地址为“广州市黄埔区(中新广州知识城)亿创街1号406房之366”，记者注意到，包含齐穗实业在内，相关理财产品涉及的企业中，有5家公司注册于此（表5）。其中，前三家——柴富能源、筑通贸易、雪松物产，皆为雪松控股下属公司。
而这5家公司，在相关理财产品中担任着不同角色，齐穗实业、雪松物产、丰汇实业为实际融资方（即底层资产债权人），柴富能源、筑通贸易为底层资产债务人。
记者实地走访广州市黄埔区(中新广州知识城)亿创街1号406房，发现这里是广州开发区设立的一个虚拟注册地，并无公司在此实际办公。
随后，记者前往齐穗实业工商年检报告中显示的地址——天河区中信广场3305室，发现该处已人去楼空（图10）。
图10：齐穗实业在广州中信广场的办公地人去楼空
据投资人说，辖区派出所告诉他们，此前摸底调查获悉，该公司2021年11月底即已搬空。
需要再次提及的是，齐穗实业将下属子公司汇德丰地产，全数质押给了华融资产广东分公司，而汇德丰地产曾是雪松实业集团旗下的地产项目公司。
朴臻实业（第4大融资方）
朴臻实业（表4第4号企业）是第四大融资方，涉及23只理财产品，金额15.72亿元。
该公司实际办公地位于广州市天河区华穗路保利克洛维大厦A座2304房。2021年12月17日，记者与相关投资人来到此处，看到屋内约30-40平米，内设六个工位（图11）。
图11：朴臻实业实际办公地
记者达到时，现场只有一个人办公，自称是行政人员，他说“公司就是做有色金属贸易”。
记者问他公司有几个人，他说除了他之外，还有一个财务、一个业务员，而业务员两周前已经离职了。记者问及：“做这么大的生意（十几个亿），为什么就一个业务员？”该行政人员回答：“也不需要很多人吧，就是和仓库那边联系，做买卖，一个人也做得来。”
面对投资人出示的理财产品合同，他说：“你们投资的东西，可能老板才知道，我不清楚。”记者要求联系老板，被他拒绝，称“没有他电话”。
2021年12月29日，记者与投资人再次来到朴臻实业的办公地，上次见到的男性行政人员已不在，现场换成了三位女职员，她们依然回避所有问题。
记者在现场一个橱柜里看到有三本贸易付款单，随手翻开其中一本，显示有跟闵悦金属等公司的贸易往来。工作人员立刻制止记者继续翻阅。
就在此时，与记者同行的投资人被告知雪松控股工作人员正在正在楼下，要投资人下楼沟通。该投资人下楼之后质问：“你们怎么知道我在这里（朴臻实业办公室）？”雪松工作人员答：“具体我不知道，我是接到通知，要我过来的”。投资人问，朴臻实业和雪松是什么关系？对方未予回答。
舜仟贸易、高邰众贸易、捷昇贸易（第5、7、9大融资方）
舜仟贸易、高邰众贸易、捷昇贸易分别为表4第5、7、9号企业，涉及理财产品数量分别为33、27、22只，金额分别为9.16亿元、7.78亿元、5.9亿元。
经实地寻访，记者找到了这三家公司的实际办公地。不过，记者相隔12天先后两次登门，这三家公司皆大门紧锁、无人办公（图12）。
图12：舜仟贸易、高邰众贸易、捷昇贸易实际办公地
前述注册于上海及广州的贸易公司，记者及投资人于2022年2月14-15日再次逐一走访，依然是大门紧锁，人去楼空。
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